来源：亚太财富配置加速转向 另类投资占比预计将翻倍-富通资本官方公众号
摩根大通资产管理公司最新报告指出，随着亚太地区投资重心发生结构性转移，未来几年私人财富投资组合中另类资产的配置比重预计将提升一倍以上，最高可达12%。
01 私募市场成全球金融支柱，亚太财富配置迎结构性转向
该公司第八份《全球另类投资展望》（Global Alternatives Outlook）年度报告阐明了其对未来12-18个月最具信心的市场判断，同时指出私募市场正日益巩固其作为全球金融体系结构性支柱的地位。摩根大通资产管理亚太区全球战略关系及私人财富另类投资主管詹姆斯·伯迪斯（James Burdis）表示，拓宽另类投资渠道并为私人财富客户提供简化解决方案，对缩小资产配置差距至关重要。
通过发挥全球平台优势并采取审慎周全的策略，摩根大通致力于为亚太地区私人财富投资者提供创新型解决方案——例如“永续型”投资工具，以简化复杂的另类投资领域。全球私募市场主管杰德·拉斯科维茨（Jed Laskowitz）进一步指出：“随着众多领军企业延长私有化周期，私募市场呈现纵深发展且业态多元，为投资者带来广阔机遇。”
报告认为，人工智能浪潮与宏观格局变迁正为私募市场创造强劲动力。摩根大通指出，当前超全球化进程趋缓、AI投资加速推进、股债正相关性持续上升的环境，正不断增强通过实物资产与私募策略实现多元化配置的必要性。全球另类投资解决方案主管安东·皮尔（Anton Pil）对此分析道：“在此背景下，私募市场将通过实物资产发挥日益重要的组合多元化功能，同时成为投资者通过私募股权与私募信贷布局结构性变革驱动力的更佳切入口。”
展望2026年，私募股权领域在交易活动方面具备坚实基础，尤其在中小型市场板块。随着估值水平与信贷条件趋于正常化，由人工智能和医疗健康引领的新创新周期正拓展机遇窗口并支撑退出路径。
这类企业能以较低估值倍数和更少杠杆被收购，使投资者能够集中资源通过运营提升而非财务手段来创造价值。它们通常为家族或创始人控股，意味着通过并购实现专业化运营、效率提升和战略扩张可能产生超预期成效。
02 私募二级市场与信贷市场的扩容、风险与韧性
二级市场同样实现显著扩容，虽然有限合伙人（LP）主导的交易仍占主导，但普通合伙人（GP）主导的续期基金工具（Continuation Vehicle）为管理人提供了保留优质资产同时实现流动性的新选择。二级市场已被视为私募股权领域最具扩展性和适应性的板块之一。在连续五年交易额突破千亿美元后，全球二级市场活动在2024年达到1600亿美元，预计2025年将突破2000亿美元，意味着投资者拥有空前丰富的选择空间。
伴随二级市场增长而日益成熟的私募信贷市场也为投资者开辟了新途径。该领域全球资产管理（AUM）规模在2025年初已达1.7万亿美元，预计到2029年将攀升至3.5万亿美元。摩根大通同时警示，这种快速增长在彰显行业成功的同时也伴随着风险，债务管理和实物支付安排等压力早期迹象已开始显现。
报告特别指出：“2025年9月，当部分美国借款人（尤其是汽车行业）出现大额债务违约时，市场对私募信贷潜在泡沫的担忧再度浮现。尽管这些违约案例引发美国本土以外投资者及相关方的高度关注，但其性质更倾向个体性而非系统性风险，不过确实重新引起了市场对信贷质量、合理定价和风险分散的关注。”值得注意的是，2025年私募信贷领域可投资金仍保持强劲，规模近5000亿美元；公开贷款市场净新增发行有限，2025年初活动主要以重新定价和再融资为主导。
私募市场已出现并购复苏的萌芽，但2025年二季度关税政策公告与四季度政府停摆带来的不确定性，影响了整体新增资金规模。
03 多元配置格局：另类投资
除私募市场外，摩根大通特别指出商业地产板块在潜在降息与供应紧张的支撑下正进入新一轮复苏周期。报告显示亚太写字楼市场表现尤为突出，大多数发达市场需求保持坚挺。除疫情短期扰动外，区域内办公就业人数持续增长，混合办公模式普及度相对有限。
写字楼供应量正在下降，澳大利亚、日本和新加坡市场尤为明显。在澳大利亚，随着政策利率下行和市场基本面改善，写字楼板块正迎来资产价值重估机遇，为核心区位优质办公资产创造了具备吸引力的布局窗口。与此同时，林地资产持续发挥差异化配置功能，提供通胀防护、稳定收益、资本增值和组合分散等多重价值。
住房可负担性改善仍是木材需求的关键驱动因素，利率变动正支撑美国、澳新地区住宅建设的初步复苏。但风险依然存在，主要城市高房价抑制买家需求，劳动力短缺与成本上升延缓住房开工与竣工进度，加剧供需失衡。不过澳大利亚作为木材净进口国无法满足国内需求的现状，将继续为长期木材价格提供支撑。
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